医药行业的并购潮还在继续，最新出手并购的是科创板企业圣湘生物（688289.SH）。

2025年1月12日晚间，公司发布了关于收购股权的补充公告，拟以8.08亿元收购中山未名海济生物医药有限公司（下称“中山海济”）100%股权。

按照收益法评估，截至评估基准日2024年5月31日，中山海济股东全部权益账面值约2.59亿元。

从这看，圣湘生物拟以溢价2.12倍并购中山海济，同时将以现金支付方式完成本次交易，资金来源为自有资金及银行并购贷款。

通过这起收购，圣湘生物将跨界入局生长激素行业。中山海济是一家基因重组产品及生物制品的研发和生产，主要产品为人生长激素（短效粉针、短效水针）。

生长激素是由人体脑垂体前叶分泌的一种肽类激素，在人体生长发育中起着关键性作用。而注射用生长激素，也被称为“增高针”，是通过基因重组技术生产的药物，可以明显促进儿童的身高增长。

据弗若斯特沙利文统计，中国生长激素市场规模由2018年的6亿美元（约40亿元人民币）增长至2022年的17亿美元（约120亿元人民币），在全球市场中占市率达34%， 超过美国成为这一领域第一大用药国。

即使如此，在我国，生长激素市场依旧渗透率不高。生长激素在临床上主要用于治疗矮小症，中华医学会数据显示，矮小症主要人群得到规范化治疗的比例低于5%。

生长激素市场渗透率不高背后，除了临床治疗认知缺乏、治疗费用较高外，依从性不高也是一大限制因素。国内获批上市的生长激素以国产品牌为主，产品类型以短效为主。短效生长激素使用时需每日注射，一定程度也容易导致患者依从性较低，漏针的几率较大。

值得注意的是，在圣湘生物并购前夕，中山海济业绩出现了大幅增长的情况。2023年，中山海济实现营业收入3.5亿元，净利润4826.38万元；2024年前11月，中山海济营业收入是4.08亿元，但净利润却达到1.05亿元。

对于中山海济业绩大幅增长原因，圣湘生物在公告中未给出解释。

而作为一家体外诊断试剂企业，圣湘生物缘何要跨界并购？公司在对外发布的公告中列举了几大理由。

圣湘生物表示，现阶段，公司已经在合成生物学领域进行了人才储备和产业转化等布局，在核酸、蛋白原料（如酶等）设计、工程化改造方面取得了较好进展；而中山海济在重组蛋白、多肽技术平台以及其整体工业微生物、合成生物学方面已具备一定产能，可以与公司在功能性生物医学产品领域形成上下游合力发展。另外，本次交易完成后，中山海济业务将与公司现有的业务相结合，有助于实现“诊疗一体”的综合战略布局。

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林志吟

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